Розробка SPA та SHA

Роль SPA та SHA в угоді

Серцем угоди M&A є два документи. Договір купівлі-продажу (SPA, share purchase agreement) оформлює сам перехід бізнесу: ціну, гарантії, умови та відповідальність сторін. Корпоративний договір (SHA, shareholders’ agreement) регулює спільне володіння, якщо після угоди залишається кілька власників.

Ці документи визначають, хто понесе збитки, якщо після закриття спливе прихована проблема, і як співвласники ухвалюватимуть рішення надалі. Розробка SPA та SHA — окрема послуга в межах практики M&A, де якість формулювань прямо впливає на захищеність клієнта.

Ключові елементи SPA

У договорі купівлі-продажу ми приділяємо особливу увагу таким елементам:

• Запевнення та гарантії (representations and warranties) — заяви продавця про стан активу, що стають підставою відповідальності;
• Механізм ціни — фіксована ціна, locked box або коригування за completion accounts;
• Відшкодування (indemnities) — компенсація за конкретні відомі ризики;
• Попередні умови (conditions precedent) — що має статися до закриття;
• Обмеження відповідальності — стелі (cap), мінімальні пороги (de minimis, basket) і строки пред’явлення вимог.

Гарантії та механізм відшкодування — це те, заради чого ведеться основна боротьба на переговорах. Саме вони визначають баланс ризику між покупцем і продавцем.

Механізм ціни та escrow

Особливої майстерності вимагає узгодження ціни. Модель locked box фіксує вартість на дату в минулому, тож покупець бере на себе економіку бізнесу від цієї дати до закриття — це дає визначеність, але потребує довіри до звітності. Натомість completion accounts передбачають коригування за фактичними показниками на дату закриття: точніше, але здатне породити спори щодо розрахунків.

Для захисту покупця ми часто використовуємо escrow — частина ціни депонується в незалежного агента й вивільняється лише після спливу гарантійного періоду чи виконання умов. Ми прописуємо процедуру так, щоб уникнути конфліктів уже після переходу прав.

Що регулює SHA

Корпоративний договір ми вибудовуємо разом із практикою корпоративне право й охоплюємо ним питання спільного володіння:

• розподіл місць в органах управління та право вето з ключових питань;
• порядок фінансування компанії та дивідендну політику;
• механізми виходу — переважне право, tag-along, drag-along, опціони;
• порядок вирішення тупикових ситуацій (deadlock) між співвласниками.

Добре складений SHA запобігає корпоративним конфліктам ще до того, як вони виникнуть.

Транскордонний вимір і чому LEGIUS

У транскордонних угодах сторони нерідко обирають англійське право та міжнародний арбітраж як нейтральний механізм, проте український актив усе одно вимагає дотримання місцевих корпоративних та реєстраційних процедур. Ми вибудовуємо документацію так, щоб іноземна за духом угода залишалася бездоганно виконуваною за українським законодавством.

Щоб доручити розробку SPA чи SHA для вашої угоди, запишіться на консультацію з юристами LEGIUS у Києві.